看齐中国,去美元进程为时尚早,四万亿美债烫手山芋抛不抛

美国近来频繁在世界挑事，掀起贸易摩擦，使得国际局势异常紧张，因此，关于抛售美债反制美国的话题再次被提起。现在债券圈大家默认的一个事实是，2019年注定是押注美国货币政策的一个战场。

美债收益率曲线出现倒挂

近日，华尔街传奇投资人、量子基金联合创始人Jim Rogers在接受采访时也表达了对于美元前景的担忧。

Rogers认为，美元的衰落是不可避免的历史进程，放眼全世界有实力的国家和组织都在寻找摆脱美元的方法。同时，美元也不是理想的避险货币，暂时持有仅仅是权宜之计而已。

数据显示，十年期美债实际收益率为0.92%，5年期实际收益率达到0.93%，二者的实际收益率倒挂。从十年期美债和两年期美债的收益率状况来看，短债利率走高的速度更快，上周突破2.8%，最高触及2.8116%，创出逾十年未曾见过的高水平。而十年期美债收益率自8月晚些时候以来基本稳稳地站在3%“红线”上方，这是多年来非常罕见的情况。

从历史经验看，美债收益率曲线倒挂向来被视为美国经济将陷入衰退的信号。自从上世纪60年代以来，在每一次美国爆发经济衰退之前，都会出现收益率曲线倒挂的情况。

去美元化进程加快，是否为时尚早?

美债规模的膨胀以及美元对新兴市场货币的无情“压榨”，使得多国对美元敬而远之。俄罗斯作为去美元化的先近来可是动作频频。大量抛售美债、倍速购入黄金、与多国加强使用本币结算的合作......各国纷纷抛售美债，有分析师认为，抛售美债为时尚早。

截至今年7月，各国央行所持有的美债总额高达6.2516万亿美元，已经相当于我国2017年GDP的一半，如此之多的美债被抛售，缺少了各主权国家的市场一时之间肯定无法消化，那么美债价值肯定会崩盘大幅下降，而美债体系崩溃将会引起一系列金融反应，甚至是有史以来最大金融危机。

特别值得注意的是，现在美元是世界货币，起着国际贸易结算的作用，也是储备的主要货币，美债一旦崩盘，那么世界金融体系将大乱，相信没有哪个国家会这样做。

我国是美债持有最多的国家，中国持有1.2万亿美元的美债。我国假如兜售美债无疑将撼动金融市场，眼下，各国央行都聚焦中国，紧盯着中国的动态，他们手上的四万亿美元就像烫手山芋，大家都怕在自己手中怕缩水但跨出这一步又是相当的艰难。

中国对外贸易实现历史性跨越 40年进口增长664倍

40年来，对外贸易不断开拓新格局，实现历史性跨越。1978年到2017年，按计价，我国进出口总额从355亿元提高到27.8万亿元，增长782倍，年均增速达18.6%。其中，出口总额从168亿元提高到15.3万亿元，增长914倍，年均增速为19.1%;进口总额从187亿元提高到12.5万亿元，增长664倍，年均增速为18.1%。

眼下，由于美国即将进入货币政策调整周期，市场对于美元接下来的进一步走向也出现了明显的分歧，多空双方都能找到充分的理由支持自己的观点。

多方阵营中，巴克莱表示，尽管近期美国经济数据喜忧参半，但仍然强劲，叠加美联储加息预期，美元仍将在中期获得提振。美银美林调查显示，做多美元仍是当前市场三大拥挤交易之一。摩根士丹利表示，美联储将如期加息，并将在声明中剔除有关宽松的表述，目前风险大致平衡。

看空美元的摩根大通指出，财政刺激在今年稍早拉动了经济数据的表现，但是未来几个季度中，这种积极影响可能消退;加拿大帝国商业银行认为，市场可能对美明年增长要求过高，也低估了其他发达经济体收紧货币政策的可能性。此外，NAFTA协商的进展可能会逆转美元的一些优势，美经常账户赤字扩大的情况会在明年进一步恶化。

美元地位下降， 目前来说，除非能够找出替代美元承担国际贸易结算的货币，不然美国依然可以通过美元美债维持自己的霸权地位。俄罗斯在甩掉美元的同时，就对人民币非常器重，除了增持人民币以外，它似乎又有新动作来表达其对人民币的“倾慕”。

那么未来的人民币债券发展能否让人民币在国际舞台获得更加耀眼的位置，进一步削弱美元的“王者”地位，我们拭目以待。