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建银国际:基建股市盈率6.4倍,有机会重估
建银国际发表基础建设行业报告，预期三大基建股中期业绩表现坚挺，信贷宽鬆有助支持估值再发现。
报告预期三大铁路股:中国交通建设(01800-HK)、中国铁建(01186-HK)、中国中铁(00390-HK)于2018年中期业绩，由于有相当于收入3.5倍的未交付订货，并且付运畅通，将对业绩有所支持；估计平均利润同比增幅约12.5%。然而过去12个月，由于基建、固定投资疲弱，影响行业估值受压，纵使它们有较好的基础。
由于政策已有所宽鬆，银行资产管理业务容许非标的信贷产品继续发行，部分可用作基建融资。国务院常务会议亦建议加速地方政府特別债务发行，以及支持基建项目，相信有利下半年地方政府加速发债步伐。2018年地方政府特別债务目标为1.35万亿元人民币，然而上半年发行金额只有421亿元人民币。
现时行业市盈率平均只得6.4倍，相信支持政策及基建项目增长反弹，或触发行业估值调整。而2012-2013年期间，重估后的行业市盈率由4.9倍反弹至8.5倍。
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